Alckmin propõe exclusão de alimentos da Selic: uma mudança na política monetária?

Na última segunda-feira (24), durante o evento “Rumos 2025”, organizado pelo jornal Valor Econômico, o presidente em exercício e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin, trouxe à tona uma proposta que gerou amplo debate no meio econômico. Em sua fala, Alckmin sugeriu que o Banco Central (BC) adote uma nova metodologia para o cálculo da taxa básica de juros, a Selic, desconsiderando a influência dos preços de alimentos e energia.

O argumento do ministro se baseia no fato de que esses itens costumam sofrer oscilações bruscas devido a fatores externos, como choques climáticos e variações nos preços internacionais do petróleo, o que pode distorcer a condução da política monetária. Dessa forma, ao excluir esses componentes da análise, o Banco Central poderia focar em um núcleo de inflação mais estável, reduzindo a volatilidade da taxa de juros e possibilitando um cenário mais previsível para o planejamento econômico.

A proposta surge em um contexto de alta da Selic, que atualmente está fixada em 14,25% ao ano, como medida para conter a inflação1 2 3.

Os argumentos de Alckmin

Alckmin justificou sua proposta com base na volatilidade dos preços de alimentos e energia, que são frequentemente influenciados por fatores externos e pontuais, como eventos climáticos extremos e tensões geopolíticas. Segundo ele, essas variações não podem ser controladas pela política monetária. “Se há uma seca severa, os preços dos alimentos sobem. Aumentar os juros não faz chover”, afirmou o ministro, destacando que o mesmo raciocínio se aplica aos preços internacionais do petróleo2 3.

O vice-presidente citou o exemplo do Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, que utiliza núcleos de inflação — índices que excluem itens voláteis como alimentos e combustíveis — para orientar suas decisões sobre juros. Para Alckmin, essa abordagem seria mais eficaz para evitar impactos negativos na economia brasileira3 7.

Impactos econômicos da Selic elevada

A alta da Selic tem sido criticada por seus efeitos no custo do crédito e na dívida pública. Alckmin destacou que cada aumento de 1 ponto percentual na taxa básica implica um custo adicional de aproximadamente R$ 48 bilhões para a dívida pública brasileira. Além disso, ele argumentou que taxas elevadas encarecem o capital e dificultam o crescimento econômico1 5.

Embora reconheça a importância de controlar a inflação — especialmente porque ela afeta diretamente o poder aquisitivo dos trabalhadores assalariados — Alckmin defende que o BC deve focar em combater a inflação de itens cuja variação possa ser controlada pela política monetária. Ele acredita que excluir alimentos e energia do cálculo da Selic poderia tornar a política monetária mais eficiente e menos prejudicial à economia6 8.

Reações à proposta

A sugestão de Alckmin gerou debates intensos entre especialistas e autoridades. O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, rejeitou a ideia, afirmando que ela não se alinha à metodologia da instituição. Segundo Galípolo, os núcleos de inflação já são utilizados para desconsiderar itens voláteis nos cálculos. Alterar a composição do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) nesse sentido poderia comprometer a credibilidade da política monetária brasileira9 10.

Por outro lado, o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, destacou que o Banco Central já analisa os núcleos de inflação separadamente para excluir sazonalidades e choques externos. Ele argumentou que essa prática está alinhada com o que Alckmin propôs10.

Conclusão

A proposta de Geraldo Alckmin reflete uma tentativa de flexibilizar a política monetária brasileira em um momento de inflação persistente e juros elevados. Embora tenha encontrado resistência por parte do Banco Central e gerado críticas entre especialistas, ela traz à tona um debate relevante sobre como lidar com choques externos na economia sem comprometer o crescimento.

A exclusão dos preços de alimentos e energia do cálculo da Selic pode ser vista como uma medida inovadora para aliviar os impactos econômicos internos desses fatores voláteis. No entanto, sua implementação dependeria de ajustes metodológicos significativos e consenso entre as autoridades econômicas brasileiras.

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Assessoria Cidadão Alerta

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Alckmin propõe exclusão de alimentos da Selic: uma mudança na política monetária?

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